A França vota hoje – e os bancos preparam-se para uma megacrise

Mercúrio A França vota hoje – e os bancos preparam-se para uma megacrise 1 hora • 3 minutos de tempo de leitura Os mercados financeiros estão soando o alarme O BCE tem um instrumento na manga caso a França entre numa crise financeira após as eleições de hoje. Mas será realmente utilizado se os mercados financeiros se voltarem contra a França? Paris – As palavras “Porque é a França” foram usadas por Jean-Claude Juncker, então presidente da Comissão Europeia, em 2016 para justificar a decisão de Bruxelas de conceder mais uma vez à França clemência nas regras orçamentais. Mas esta clemência poderá mudar se novas eleições em França, em 30 de Junho, produzirem um governo eurocéptico e de extrema-direita. Os especialistas temem que tal confronto com Bruxelas possa desestabilizar toda a união monetária e enfraquecer o euro. Bruno Le Maire, ministro das Finanças de França, alerta mesmo para uma possível crise financeira na sequência de novas eleições. Bancos alertam para crise do euro após eleições francesas em 2024 Os riscos para os títulos do governo francês estão a aumentar, como explica Thomas Gitzel, economista-chefe do VP Bank, com sede no Liechtenstein: “A incerteza nos mercados financeiros aumentou, como pode ser visto pela taxa de câmbio do euro e pelos prémios de risco sobre o governo francês. títulos." Após o anúncio de novas eleições, os prémios de risco (spreads) dos títulos do governo francês aumentaram até 30 pontos base em comparação com os títulos federais alemães com prazo de 10 anos. “Os spreads atingiram o seu nível mais alto desde a crise da dívida europeia em 2011.” O partido de extrema-direita Rassemblement National (RN), liderado por Marine Le Pen, prometeu aderir às regras da UE estabelecidas no Pacto de Estabilidade e Crescimento. Mas continua a não ser claro se os dispendiosos planos de despesas podem ser financiados sem violar as regras da UE em matéria de dívida. Há também a questão de saber se o Banco Central Europeu (BCE) terá de intervir se os mercados financeiros se voltarem contra a França. Holger Schmieding, economista-chefe do Berenberg Bank, alerta para este cenário: “Se um país puder simplesmente ignorar as regras e obter ajuda do banco central, surgirão muitas dúvidas sobre o valor futuro e a coesão do euro”. BCE prepara-se para reação após eleições de hoje em França O BCE dispõe de um instrumento de compra de obrigações anteriormente não utilizado, denominado “Instrumento de Protecção de Transmissão” (TPI), que pode ser utilizado para apoiar países individuais em dificuldades. Com este instrumento, o BCE poderia apoiar a França através da compra direcionada dos seus títulos de dívida pública e evitar a divergência dos custos de financiamento de cada estado do euro. No entanto, a aplicação do TPI exige que os países em causa cumpram os requisitos da UE em matéria de orçamentos nacionais. O economista-chefe do BCE, Philip Lane, disse à Reuters que os movimentos no mercado de títulos francês não pareciam “desordenados”. Isto significa que não cumprem uma das condições para intervenção do banco central. No entanto, Ewald Nowotny, antigo membro austríaco do Conselho do BCE, pode imaginar que o BCE irá intervir se a situação se tornar crítica: “Existe, claro, a possibilidade de Frankfurt intervir se os problemas com França tiverem efeitos externos negativos noutros países. como a Itália teria feito.” Política de dívida de Macron criticada: UE inicia processo contra França A Comissão da UE está a planear um processo contra a França devido ao seu elevado nível de dívida. O governo centrista liderado pelo Presidente Emmanuel Macron não conseguiu até agora conter a crescente dívida nacional. A Comissão Europeia está, portanto, a instaurar processos por défice excessivo contra a França, mas também contra a Itália e outros países. No final deste processo, teoricamente poderão existir multas que ascendem a milhares de milhões. Gilles Moëc, economista-chefe do Grupo AXA, observa: “O facto de a França ser novamente ameaçada com processos penais da UE por dívida excessiva é um lembrete de que o país já não tem qualquer margem de manobra financeira.” A UE há muito que concede clemência à França, que há 25 anos regista grandes défices orçamentais ao abrigo das regras da UE. A credibilidade da política financeira francesa já está, portanto, em jogo face a uma possível mudança para a direita em Paris. Em 2023, a segunda maior economia da zona euro terá um défice de 5,5% da produção económica. Espera-se um declínio de 5,3% este ano. No entanto, as regras da dívida da UE prevêem apenas um limite máximo de três por cento. Duas agências de classificação já rebaixaram a qualidade de crédito da França. Jeromin Zettelmeyer, diretor do think tank Bruegel em Bruxelas, não acredita que a retórica anterior do RN aponte para um grande confronto com a Comissão que possa desencadear uma crise financeira.