Rencana Tarif: Donald Trump Menyerah pada Pasar Obligasi

Frankfurter Allgemeine Zeitung Rencana Tarif: Donald Trump Menyerah pada Pasar Obligasi oleh Winand von Petersdorff • 1 jam • 4 menit baca Pastilah itu merupakan momen yang mengharukan ketika Menteri Perdagangan Howard Lutnick, Menteri Keuangan Scott Bessent, dan Presiden AS Donald Trump duduk bersama saat Trump mengetik pesan untuk platformnya sendiri, Truth Social: Sebagian tarif akan ditangguhkan selama 90 hari. Lutnick berbicara tentang sumbangan media Trump yang paling luar biasa selama masa kepresidenannya, sementara Bessent kemudian mencari kata-kata di depan wartawan untuk menggambarkan besarnya keberanian Trump dan keterampilannya yang luar biasa dalam mengamankan posisi negosiasi terbaik untuk dirinya sendiri. Tidak seorang pun dapat melakukannya seperti Trump, kata Bessent penuh hormat. Pesannya: Dunia sedang menyaksikan strategi yang disusun dengan cermat oleh presiden yang kini telah memasuki fase berikutnya. Tarif timbal balik yang disebut untuk 60 negara akan ditangguhkan selama 90 hari, sehingga impor mereka sekarang awalnya hanya dikenakan tarif dasar sebesar 10 persen, bersama dengan berbagai tarif lainnya. Namun, Trump meningkatkan perang dagang terhadap China dan kini menuntut tarif impor yang ketat sebesar 125 persen, sebagai tambahan terhadap tarif sebelumnya. Trump mengutip kurangnya rasa hormat dan tindakan pembalasan dari Beijing sebagai alasannya. Penafsiran yang lebih biasa dari moratorium tarif kecil yang tiba-tiba dari negosiator ulung itu adalah bahwa Trump merasa terpaksa mengalah karena, selain kerugian besar di pasar saham dan meningkatnya peringatan akan resesi AS dan krisis ekonomi global, tanda-tanda pertama akan datangnya krisis keuangan mulai muncul. Obligasi pemerintah AS menjadi titik kritis Penjualan obligasi pemerintah AS berjangka waktu 10 tahun telah menyebabkan keresahan serius. Hal ini tidak mengherankan: obligasi pemerintah ini merupakan surat berharga yang paling penting dari semuanya. Ia berfungsi tidak hanya sebagai titik acuan untuk pinjaman, obligasi, dan surat berharga, tetapi juga sebagai tempat berlindung yang aman bagi investor dari seluruh dunia. Dengan demikian, sudah menjadi tradisi bagi investor saham untuk melindungi diri dari kejatuhan pasar saham lebih lanjut dengan mengalihkan uang mereka ke obligasi Treasury AS. Pengamat pasar semakin cemas ketika, sejak Senin, sementara harga saham juga melanjutkan tren penurunannya secara keseluruhan, imbal hasil obligasi mulai meningkat. Meningkatnya hasil berjalan seiring dengan turunnya harga obligasi. Pada hari Rabu, imbal hasil sempat naik ke 4,47 persen, lalu kemudian turun sedikit. Pada akhir minggu lalu, hasilnya hanya di bawah empat persen. Bank merencanakan pembelian darurat Dana lindung nilai tampaknya memainkan peran kunci; mereka telah meminjam banyak uang dan berinvestasi dalam obligasi pemerintah dan sekarang dipaksa untuk menjualnya oleh pemberi pinjaman. Secara umum, investor tampaknya condong pada uang tunai mengingat volatilitas pasar. Keseriusan situasi ini dibuktikan oleh catatan dari ahli strategi Deutsche Bank George Sarevelos kepada kliennya pada hari Rabu: "Jika gangguan terkini di pasar obligasi pemerintah AS terus berlanjut, kami tidak melihat pilihan lain bagi Fed selain melakukan intervensi dengan pembelian darurat obligasi pemerintah AS untuk menstabilkan pasar obligasi." Perdana Menteri Inggris yang malang dan menjabat jangka pendek, Liz Truss, belajar dengan cara yang sulit bahwa pergerakan pasar keuangan dapat memiliki relevansi politik yang tinggi ketika para investor bereaksi terhadap kebijakan fiskalnya berupa pemotongan pajak dan peningkatan utang nasional dengan meninggalkan pound Inggris dan obligasi pemerintah. Krisis tersebut memaksa Bank of England untuk meluncurkan program pembelian obligasi darurat – dan Liz Truss mengundurkan diri pada Oktober 2022 setelah hanya tujuh minggu menjabat. Premi Risiko Orang Bodoh Analis Inggris Dario Perkins menciptakan istilah "premi risiko bodoh" pada saat itu. Ini adalah premi pada obligasi pemerintah yang mengandung risiko bahwa orang bodoh akan menjalankan pemerintahan. Di AS, pers, yang tidak terlalu condong ke arah Trump, adalah yang pertama mempertanyakan apakah premi risiko yang tidak masuk akal seperti itu sekarang juga harus dibayarkan untuk Obligasi Pemerintah AS. Menurut Financial Times, Perkins menyatakan bahwa AS masih jauh dari momen Liz Truss, tetapi pada saat yang sama memperingatkan bahwa jika Federal Reserve diserang oleh Gedung Putih, ada banyak pembicaraan tentang "Mar a Largo Accord," tarif sewenang-wenang besar-besaran diberlakukan, dan pemegang asing obligasi pemerintah AS diancam, maka masa-masa yang lebih tidak nyaman dapat muncul. Aspek terakhir ini menjadi lebih relevan karena Tiongkok, yang telah menjadi sasaran serangan besar-besaran, memegang obligasi pemerintah AS senilai $760 miliar, menurut daftar dari Departemen Keuangan. Hal ini menjadikan China sebagai pemilik asing terbesar kedua setelah Jepang dan di depan Inggris Raya.