“Kahanemine” Venemaal – Putin juhib riigi defitsiidimajandusse

MAAILM “Kahanemine” Venemaal – Putin juhib riigi defitsiidimajandusse Thomas Mayer – 11 tundi tagasi 1970. aastatest tuntud nõrga majanduse ja kasvava inflatsiooniga konstellatsioon, mille kohta leiti mõiste “stagflatsioon”, tekkis juba koroonakriisi ajal. Kogunõudluse fiskaaltoetus, mida rahastati uue raha emiteerimisega, oli piiratud pakkumisega ja tõstis tarbijahinnad üles. Ukraina sõda on taas võimendanud "stagflatsioonilist" impulssi Euroopas. Võrdluseks, Venemaal toimub tõenäoliselt veelgi dramaatilisem areng, mida võiks nimetada "kahanemise latsiooniks". 1973. aastal vallandas Yom Kippuri sõda ja sellega seotud araabia riikide naftaembargo naftahinna plahvatusliku tõusu. Tarbijahindade tõus tõi kaasa palgatõusu, mis viis hinnad kõrgemale. Hinna-palga-hinna spiraal kümnendi jooksul oleks olnud võimatu, kui keskpangad poleks lubanud rahapakkumise tohutut laienemist. Isegi täna kogeme toormehindade plahvatuslikku tõusu, mis viib tarbijahindade tõusuni. USA-s palgad juba tõusevad ja peagi tulevad ka Euroopa standardpalgad. Nagu 1970ndatelgi, eiravad rahapoliitika kujundajad raha üleulatuse tekkimist. Alates 2015. aastast on euroala nominaalne sisemajanduse koguprodukt (SKP) tõusnud 20 protsenti, rahapakkumine M3, millega Euroopa Keskpank (EKP) varem arvestas, aga 45 protsenti. Ka Venemaal on majandus rahast tulvil Kui vahet ei koguta või reaalne SKT vastavalt ei kasva, hoiab üleliigne raha inflatsiooni kõrgel pikka aega. Kuid oma hiljutisel pressikonverentsil ei öelnud EKP president Christine Lagarde midagi rahapakkumise arengu kohta – ja keegi ei küsinud seda. Ka Venemaal on majandus rahast tulvil. Reaalne SKT on alates 2015. aastast vaevu kasvanud, samas kui nominaalne SKP on kõrge inflatsiooni tõttu kasvanud 59 protsenti. Kuna rahapakkumine on kasvanud lausa 135 protsenti, on raha üleulatuvus isegi suurem kui euroalal. Kui riik oli küllaltki kokkuhoidev, siis rahaloome ajendas eelkõige nõuete kasv teistele riikidele ja laenud eramajapidamistele. Seevastu on tohutult kasvanud ringluses olev sularaha ja investeerimisfirmade pangahoiused. Sanktsioonide tulemusena kahaneb kodumaine tootmine ja paljusid importkaupu enam ei pakuta. Tugevalt vähenenud pakkumine vastab nõudlusele, mille on paisutanud suured rahahoiused. Tulemuseks on tõenäoliselt kappav inflatsioon. Inflatsioon tabab majanduslikult nõrgemaid ja õõnestab usaldust valitsuse raha ja lõpuks ka riigi enda vastu, mis kutsub poliitikuid tegutsema. Hinnad on piiratud – meil energial ja vaestes leival. See läheb riigile maksma palju raha, mille keskpank prindib, kuna tal pole oma reserve ja selleks, et vältida kõrgemaid intressimäärasid. Inflatsiooni hooratas muudkui pöörleb. Kui asi läheb väga halvaks – ja see võib Venemaal nii olla –, külmutab riik kõik hinnad. Kauba soetamise kulud tekivad siis ooteaegade näol. President Putin unistab Nõukogude impeeriumi taaselustamisest. Sellest unistusest õnnestub tõenäoliselt vaid nõukogude defitsiitmajanduse taastamine. Thomas Mayer on Flossbach von Storchi uurimisinstituudi asutajadirektor.