"Kutistuminen" Venäjällä – Putin johtaa maan niukkuuden talouteen

MAAILMAN "Kutistuminen" Venäjällä – Putin johtaa maan niukkuuden talouteen Thomas Mayer - 11 tuntia sitten 1970-luvulta tunnettu heikon talouden ja nousevan inflaation konstellaatio, josta löydettiin termi "stagflaatio", syntyi jo koronakriisin aikana. Uuden rahan liikkeeseenlaskulla rahoitettu kokonaiskysynnän finanssituki kohtasi rajallisen tarjonnan ja nosti kuluttajahintoja. Ukrainan sota on jälleen voimistanut "stagflaatioimpulssia" Euroopassa. Vertailun vuoksi Venäjällä on todennäköisesti edessä vielä dramaattisempi kehitys, jota voitaisiin kutsua "kutistumiseksi". Vuonna 1973 Jom Kippurin sota ja siihen liittyvä arabimaiden öljysaarto aiheuttivat öljyn hinnan räjähdysmäisen nousun. Kuluttajahintojen nousu johti palkkojen nousuun, mikä nosti hintoja. Hinta-palkka-hinta-kierre vuosikymmenen aikana olisi ollut mahdoton, elleivät keskuspankit olisi sallineet rahan tarjonnan valtavaa kasvua. Nykyäänkin koemme hyödykkeiden hintojen räjähdysmäisen nousun, mikä johtaa kuluttajahintojen nousuun. Palkat nousevat jo Yhdysvalloissa, ja eurooppalaiset standardipalkat tulevat pian perässä. Kuten 1970-luvulla, rahapoliittiset päättäjät jättävät huomioimatta rahan ylityksen syntymisen. Vuodesta 2015 lähtien euroalueen nimellinen bruttokansantuote (BKT) on noussut 20 prosenttia, kun taas rahan tarjonta M3, jonka Euroopan keskuspankki (EKP) otti aiemmin huomioon, on noussut 45 prosenttia. Myös Venäjällä talous on täynnä rahaa Jos eroa ei hamstrata tai BKT ei kasva vastaavasti, ylimääräinen raha pitää inflaation korkeana pitkään. Mutta äskettäisessä lehdistötilaisuudessaan EKP:n pääjohtaja Christine Lagarde ei sanonut mitään rahan tarjonnan kehityksestä - eikä kukaan pyytänyt sitä. Myös Venäjällä talous on täynnä rahaa. Reaalinen BKT on tuskin kasvanut vuoden 2015 jälkeen, kun taas nimellinen BKT on kasvanut 59 prosenttia korkean inflaation vuoksi. Koska rahan tarjonta on noussut peräti 135 prosenttia, on rahan ylitys jopa suurempi kuin euroalueella. Valtio oli varsin säästäväinen, mutta rahan syntyä vauhditti erityisesti saamisten kasvu muilta mailta ja lainat kotitalouksille. Sitä vastoin liikkeessä oleva käteinen ja sijoitusyhtiöiden pankkitalletukset ovat lisääntyneet valtavasti. Pakotteiden seurauksena kotimainen tuotanto supistuu ja monia tuontitavaroita ei enää tarjota. Vakavasti vähentynyt tarjonta vastaa suurten rahavarojen paisuttamaa kysyntää. Tuloksena on todennäköisesti laukkaava inflaatio. Inflaatio iskee taloudellisesti heikompiin ja horjuttaa luottamusta valtion rahoihin ja viime kädessä valtioon, mikä saa poliitikot toimiin. Hinnat on rajoitettu – energialle maassamme ja leivälle köyhissä maissa. Tämä maksaa valtiolle paljon rahaa, jonka keskuspankki painaa, koska sillä ei ole omia varoja ja välttääkseen korkojen nousua. Inflaation vauhtipyörä pyörii jatkuvasti. Jos asiat menevät todella huonosti – ja niin voi käydä Venäjällä – valtio jäädyttää kaikki hinnat. Tällöin tavaroiden hankintakustannukset syntyvät odotusaikojen muodossa. Presidentti Putin haaveilee neuvostoimperiumin elvyttämisestä. Tästä unelmasta vain Neuvostoliiton pulatalouden palauttaminen onnistuu. Thomas Mayer on Flossbach von Storchin tutkimuslaitoksen perustajajohtaja.