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政府臨崩潰 - 喺巴黎嘅對決：歐元區而家因為馬克龍嘅自我之旅而震盪 FOCUS 網上編輯克萊曼斯 · 肖曼 · 芬克 • 2小時 • 3分鐘閱讀時間 意大利同希臘都唔係：法國係歐元區嘅新問題兒童。債務高，投資者緊張，政府軟弱。歐洲央行係咪一定要介入？ 鐘錶正喺度跳動緊。首相米歇爾 · 巴尼埃上任剛剛三個月，佢嘅政府喺星期三面臨崩潰嘅威脅。 2025年預算案嘅爭議已經持續咗幾個星期。問題係：自從上年六月嘅提前選舉之後，巴黎嘅政府喺國會已經冇多數。 正正係美國總統馬克龍喺災難性嘅歐洲選舉之後嘅呢個命運決定，令到呢個國家陷入麻煩。馬克龍幾乎單手決定解散議會。但係同馬克龍所希望嘅相反，新嘅選舉對佢嚟講並唔係一個解放。相反，議會分成三個交戰嘅集團，令到組成一個有自己多數嘅政府幾乎係唔可能嘅。巴尼埃亦都依賴咗翼嘅新人民陣線或者右翼嘅國民集會（ RN ）嘅支持。 政府受到不信任投票嘅威脅 不過，左膠同右膠都唔想支持巴尼埃嘅預算案。因此，總理喺星期一將有爭議嘅憲法第49.3段應用喺社會預算案上。噉樣就可以喺唔使議會投票嘅情況下通過。但係而家政府要面對一場不信任投票。可能會喺星期三發生。左翼同右翼民粹主義者都宣布唔會信任政府 噉政府只會以代理身份上任。之後馬克龍就要任命一個新嘅總理，佢應該有望喺議會入面攞到多數。呢個冇日期。馬克龍理論上可以重新任命巴尼埃，只係重組部長團隊。亦都討論緊任命一個左翼政府首腦，例如前內政部長伯納德 · 卡澤納夫。呢個會考慮到上年七月嘅新選舉結果。但係，就算係一個左翼嘅總理，都唔會有議會多數。專家政府亦都係可以想像嘅。噉樣國會嘅政治局勢就會好唔穩定。 法國嘅公共財政越嚟越失控 投資者關注緊嘅發展。鑑於國家財政困境，法國需要一個強大、有效嘅政府嚟控制赤字同債務： 2023年，預算赤字佔國內生產總值（ GDP ）嘅5.5 % ，而2024年有負6 % 嘅風險。如果冇調整，到2025年可能會係7 % 。 債務係3.2萬億歐元。呢個對應差唔多110 % 嘅 GDP 。呢個數字仍然少過意大利嘅134 % ，但係明顯多過歐元區嘅平均水平，即係87 % 。 單係2025年，法國就要為大約3500億歐元嘅債務再融資。 利息支付金額達400億歐元。呢個同法國喺防守上嘅開支一樣咁多。 鑑於預算爭議，投資者越嚟越緊張。債務危機嘅水平仍然遠遠未達到。不過，法國對德國政府債券嘅風險溢價係上升緊。自從馬克龍作出新嘅選舉決定之後，呢個趨勢一直係向上嘅。最近個增長加速咗。 上星期，投資者甚至要求同希臘一樣多，只係比意大利低少少。意大利嘅債務明顯多咗。 歐元亦都受到壓力。佢星期一已經開始咗個交易日係紅盤。喺國會嘅事件被人知道之後，佢嘅損失大幅增加。美元兌歐元現已升值 0.7 % 。 歐洲央行會準備好 呢啲對歐元區嚟講都唔係好消息。由於德國嘅危機同美國嘅懲罰性關稅威脅，已經有足夠嘅問題。對於金融穩定，唔需要再有新嘅懷疑 —— 已經有猜測歐洲央行係咪好快就要救法國。因為有一樣嘢係好清楚嘅：高息會加劇預算問題。但係，喺歐洲央行採取行動之前，情況必須大幅惡化。不過，歐洲央行已經做好準備。兩年前，央行創造咗「傳輸保護工具」（ TPI ），如果債券市場失控，可以大規模買入政府債券嘅機會。 zing3fu2 lam4 bang1kui2 - hai2 baa1lai4 ge3 deoi3kyut3：au1jyun4keoi1 ji4gaa1 jan1wai6 maa5haak1lung4 ge3 zi6ngo5 zi1 leoi5ji4 zan3dong6 FOCUS mong5soeng6 pin1cap1 haak1 loi4 maan6 si1 · siu1 maan6 · fan1 haak1 • 2 siu2si4 • 3 fan1zung1 jyut6duk6 si4gaan3 ji3daai6lei6 tung4 hei1laap6 dou1 m4hai6：faat3gwok3 hai6 au1jyun4keoi1 ge3 san1 man6tai4 ji4tung4。zaai3mou6 gou1，tau4zi1 ze2 gan2zoeng1，zing3fu2 jyun5joek6。au1zau1 joeng1hong2 hai6mai6 jat1ding6 jiu3 gaai3jap6？ zung1biu1 zing3 hai2 dou6 tiu3dung6 gan2。sau2soeng3 mai5 hit3 ji5 · baa1nei4 aai1 soeng6jam6 gong1gong1 saam1 go3 jyut6，keoi5 ge3 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